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化工行业热点速评

发布于:2020-05-13

化工行业热点速评:中美贸易摩擦升级,对国内化工行业影响有多大?

6 月15 日,美国宣布将对原产于中国的500 亿美元商品加征25%进口关税,其中对约340 亿美元商品的加征关税措施将于7 月6日实施,对其余约160 亿美元商品的加征关税措施将进一步征求公众意见。

6 月16 日凌晨,中国决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等340 亿美元进口商品对等采取加征25%关税措施,自2018 年7 月6 日起生效;同时拟对自美进口的化工品、医疗设备、能源产品等160 亿美元进口商品加征25%进口关税,终措施及生效时间将另行公告。

中美贸易摩擦升级,对国内化工行业整体影响有限。本次中国对美加征关税的相关化工品包含4 月4 日清单中44 项化工品,并新增液化烃类产品、煤炭及煤化工产品、原油及相关炼化产品等,原油、无烟煤等多数新增加征关税商品来自美国的进口量占我国总进口量的比例不超过2.5%,如果本次中国对美国加征关税措施落实生效,预计对国内化工品上游原油、煤炭等相关原料及化工行业整体影响有限。同时美国对中国加征关税产品仍集中在机器人、航空航天、工业机械和汽车等中国科技及2025 高端制造相关领域,预计对国内化工行业整体影响微弱。

分产品看,利好PC、PA66 等化工品,对PDH 短期影响偏负面。本次贸易摩擦升级涉及主要化工品与上次清单基本一致,包括液化丙烷、聚乙烯(LDPE)、PC、PA66、环氧树脂、丙烯腈、聚硅氧烷等共计44 项。贸易摩擦升级有望在短期推动来自美国进口占比高、对外依存度高的液化丙烷、二氯乙烷、PA66、环氧树脂、丙烯腈等产品国内价格上升;预计将对国内产能过剩的PVC 及新建产能较多的PC 等产生进口替代利好;由于液化丙烷对美国依存度高达25%,预计短期将抬升国内液化丙烷采购价格,对PDH 略有负面影响,但国内部分对美国丙烷进口量较大的公司因采购渠道多样,可以通过改换其他地区采购抵消加税影响。

优质化工龙头全球化布局,对美国出口依赖逐步减弱。如果贸易摩擦进一步升级,短期或将影响对美出口占比较高的轮胎、MDI及玻纤等,但由于万华、巨石等企业均在美国设立工厂,影响相对有限。通过中国化工企业多年的发展以及对抗贸易风险的经验积累,优秀的化工龙头已经全球化布局,同时在部分领域的市场占有率及成本优势已经使其具备实力对抗可能发生的贸易摩擦。


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